林婉打开第二个文件夹。
德而科技。
如果说星潮文创的资本化是一场关于品牌、渠道与估值溢价的华丽走秀，那么德而科技就是真刀真枪的硬核工业。
六氟磷酸锂完成第一阶段扩产以后，国内排名前三的动力电池巨头便已连夜派驻工程师进场小批量嵌样。
pvdf粘结剂有一套配方进入百公斤级测试。
电子级氢氟酸依旧停留在实验室纯化阶段，距离稳定量产还有设备材料、包装体系与客户端认证三道关口。
任何一项产品进入下一阶段，都意味着新的中试线、检测设备和研发投入。
江城新能源产业园的厂房已经交付。
设备、工程师和原材料供应商也在陆续进场。
眼下的德而并不缺订单意向。
它缺的是在行业窗口彻底打开以前，将产品真正推向量产的资金。
............
下午两点整，总裁会议室。
德而科技总经理刘明、首席技术官兼材料学家张海，以及星辰产业投资部总经理胡涛推门而入。
林婉没有寒暄。
“五十亿元投前估值。”
“外部融资十亿元，星辰同步增资五亿元。”
“这个方案有没有变化？”
“没有。”
胡涛将最新股权测算投到屏幕上。
“按照六十五亿元投后估值计算，融资完成以后，星辰科技经济持股正好百分之五十。”
“创始团队继续将百分之三表决权委托给星辰。”
“五席董事会中，星辰保留三席，实际控制权不会发生变化。”
林婉看向刘明。
“外部投资人呢？”
“多孚多愿意认购四亿元。”
“天辞材料提出五亿元。”
“另外三家动力电池与地方产业基金，合计意向超过八亿元。”
刘明苦笑了一下。
“外部额度只有十亿元，现在的问题是该把股份给谁。”
张海坐在一旁，脸上却没有多少喜色。
“多孚多希望获得六氟磷酸锂优先供货权。”
“天辞提出共同建立研发中心，还希望进入德而部分实验室。”
“几家电池企业则要求锁定未来三年的价格区间。”
这些条件单独看都有合理之处。
放在一起，却可能将德而刚刚建立的技术和产能优势提前分割干净。
林婉翻过几页材料。
“独家供货、长期锁价和核心工艺访问，全部删除。”
“投资人可以获得同等条件下的优先采购权。”
“联合研发必须单独设立项目，背景知识产权归原持有人，新产生的专利按照实际投入与贡献约定。”
“德而的核心实验室、配方数据库与客户资料，不向任何产业股东直接开放。”
刘明迟疑道：“条件压得太紧，会不会影响估值？”
“五十亿元不是靠几项附加权利撑起来的。”
林婉合上文件。
“他们愿意来，是因为德而已经拥有产品、产线和进入客户体系的机会。”
“如果一家投资机构必须拿到核心工艺才肯出钱，那它想要的便不只是股份。”
张海重重地点了点头。
他最担心的正是资本进入以后，研发部门被迫向产业股东开放全部资料。
胡涛问道：“新增董事席位怎么分？”
“只增加一席。”
林婉说道。
“其他投资人可以获得观察员席位与正常的信息权。”
“谁能帮助德而缩短客户认证周期、补上设备与销售环节，董事席位便给谁。”
胡涛在方案上迅速作出修改。
“我让几家机构重新提交产业协同清单。”
“十天内完成管理层访谈，二十天内给出最终分配方案。”
“星辰的五亿元增资呢？”
“与外部资金同步交割。”
林婉回答。
“数据室分三级开放。”
“财务和公开产品数据可以先看。”
“客户名单与中试数据，签署正式投资框架以后再开放。”
“核心配方与完整工艺参数，不进入融资数据室。”
会议室里几个人同时安静下来。
现在的林婉已经成长到能够独立决定一家估值数十亿元企业的边界。
“按这个方案执行。”
林婉在文件上签下名字。
“德而融资正式启动。”
……
下午四点半。
第三场会议开始。
刘鑫带着星鑫矿业财务负责人和老三走进会议室。
老三刚从俄罗斯返回不久。
皮肤被远东寒风吹得更加粗糙，手里那份工程清单上密密麻麻写满了批注。
星鑫矿业、北方资源集团与俄罗斯远东产业基金，已经签署铜镍矿项目框架。
按照现有方案，星鑫计划分三期投入一点八亿美元。
首笔三千万美元，需要等储量复核、环保责任切割、设备清单和本地审批全部满足条件以后再支付。
这份框架为星鑫打开了第一扇海外资源大门。
也让公司的资金压力迅速浮出水面。
过去一年，星鑫完成西省大量矿山整合。
安全整改、设备更新、环保工程与矿权并购，已经占用十一亿元以上资金。
不少矿山刚恢复生产，现金回流仍然需要时间。
国内矿区的投入不能停。
俄罗斯项目又要提前准备美元资金、设备与工程团队。
华东矿业联合筛选的几个海外项目，同样需要持续支付勘探和尽调费用。
星鑫账上已经捉襟见肘。
“银行愿意给多少？”林婉问道。
财务负责人打开报告，神色凝重。
“国内三家银行合计愿意新增十二亿元授信。”
“其中大部分需要矿权、设备或母公司股权质押。”
“利率可以接受。”
“但如果全部提用，星鑫国内业务的融资空间会被压缩。”
刘鑫抹了一把头，粗声粗气道：“林总，要我说咱们别前怕狼后怕虎！”
“先把手头能挪出来的三千万美元打去海参崴的项目账户，把地盘先占下！矿要是没问题，咱们砸锅卖铁继续跟；矿要是真有雷，大不了这三千万美金老子认栽打水漂！”
“不能这么做。”
林婉直接否决。
“海外重资产项目，从来不是买一张游乐场门票那么简单！”
“首期三千万美元一旦入境打入项目spv，后续的高压电网铺设、冻土公路拓宽、万吨级重型浮选厂建设以及数千名跨国工程人员的进场，就会像多米诺骨牌一样全线启动！”